杭州市私家侦探调查公司

　　报告摘要：

　　核心观点

　　纺服行业：线上数据略有回落，但国牌强势

　　4 月份基数效应消失，行业增速回落。2021 年4 月限额以上纺织服饰同比增长31.2%(较19 年同期增长3.0%)，增速环比-37.9pct.4 月份线上数据出现回落，系去年高基数，而目前随着线下消费的积极复苏，线上部分消费回到线下所致。

　　分行业看，各行业同比数据均为略微下滑或基本持平，但运动行业内内外品牌差异，国产品牌增速良好，海外品牌下滑。

　　轻工制造：家具消费回暖明显，箱板瓦楞纸企推动涨价家具消费回暖趋势明显，4 月家具类社零同比+21.70%。地产数据表现依然良好，4 月住宅销售面积同比+20.50%，4 月住宅竣工面积同比-4.24%(1-4 月累计同比+20.73%)。仍然看好全年家具销售反弹与竣工回暖，家具企业业绩保持较快增长。龙头家具企业保持扩店步伐，积极布局电商营销与新兴渠道，市场份额有望进一步提升。工程端仍处于跑马圈地阶段，头部家具企业凭借产品与品牌实力、资金实力和较强的生产交付能力，具备较强竞争力。看好欧派家居等。

　　市场回顾

　　本周纺织服装行业下跌1.35%，轻工制造上涨0.64%，上证指数下跌0.11%。

　　纺服各子板块涨跌幅依次为：女装7.25%、鞋帽3.79%、印染-1.06%、辅料-1.69%、其他服装-1.87%、毛纺-2.06%、男装-2.58%、棉纺-3.35%、家纺-3.46%、休闲服装-4.37%、其他纺织-5.50%、丝绸-7.67%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造4.24%、其他家用轻工3.09%、家具2.59%、文娱用品0.85%、造纸-0.39%、珠宝首饰-0.89%、包装印刷-0.93%。

　　重点追踪

　　【恒林股份|收购进展】

　　公司与厨博士、格罗利、翟麟签订《收购协议》，以4.8 亿元的现金对价购买格罗利持有的厨博士100%股权。交易完成后，厨博士将成为恒林的全资子公司。

　　厨博士2020 年实现营收7.28 亿元，净利润4538.21 万元，主营业务为生产和销售整体橱柜、整体浴柜、木门、衣柜、鞋柜。厨博士与多家头部房地产公司有合作，连续七年荣获万科A 级供应商。恒林股份连续多年办公椅行业出口第一，2020年受益于海外需求增长，业绩暴增(营收同比+63.34%，归母净利润同比49.25%)。

　　此次成功收购厨博士，进军定制家居行业，后续表现值得关注。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、欧派家居、顾家家居【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、中顺洁柔、太阳纸业风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。

（文章来源：东兴证券）

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